深圳证券交易所20日公布了《中小企业板块交易特别规定》和《中小企业板块上市公司特别规定》,这标志着分步推进创业板市场建设工作已全面展开。仔细分析可以看出,两项“特别规定”从公司上市到股票交易,既保持了与主板市场的延续性,又针对中小企业板块上市公司的特殊性,更加注重增强整个市场的透明度、信息披露的及时有效,同时强调上市公司与投资者的沟通。

考虑到现有市场的特点,两个规定所包含的各项细则“特别”之处颇具平稳过渡的特点,体现了证监会此前公布的实施方案中"两个不变,四个独立"的原则,与主板市场相比,其中创新成分实际上更多地表现在从监管的角度,充分保护投资者的利益。具体来看,有两个明显特点:

市场更加透明

特别规定中,与主板市场开盘封闭式集合竞价不同,中小企业板块股票的开盘集合竞价将以开放式集合竞价的方式进行。开放与封闭本身的区别就充分体现了公开和透明。中小企业板块开盘集合竞价期间,深交所主机将即时揭示中小企业股票的开盘参考价格、匹配量和未匹配量三个指标。使得与主板相比,集合竞价的产生过程发生了变化。开盘参考价格是指截至揭示时所有有效申报按照集合竞价规则形成的虚拟开盘价格；匹配量是指截至揭示时所有有效申报按照集合竞价规则形成的虚拟成交数量；未匹配量是指截至揭示时在开盘参考价位上的不能按照开盘参考价虚拟成交的买方或卖方委托剩余量。与封闭式集合竞价相比,这就是说,这种开放式集合竞价将即时反映集合竞价虚拟价格的形成过程。

中小企业板块股票的收盘价则将通过收盘前最后三分钟集合竞价的方式产生。每个交易日的14∶57至15∶00为中小企业板块收盘集合竞价时间。这与主板市场证券的收盘价为当日该证券最后一笔交易前一分钟所有交易的成交量加权平均价也有所不同。就是说,中小企业板块股票交易的开盘价和收盘价产生方式发生了变化,其主旨在于增强交易本身的透明度,抑制投机,有利于保护投资者利益。

引入三大指标作为交易公开信息披露和标准,同时制定了更为具体的异常波动停牌制度。相对于目前主板市场交易所对A股和基金每日涨跌幅比例超过7%(含7%)的前5只证券公布其成交金额最大的5家会员营业部或席位的名称及成交金额,中小企业板块日收盘价格涨跌幅偏离值达到±7%的各前三只股票、日价格振幅达到15%的前三只股票和日换手率达到20%的前三只股票都将公布成交金额最大五家会员营业部或席位的名称及其买入、卖出金额。

为了更具针对性,有关规定还明确了中小企业股票交易异常波动的三种情况。根据有关规定,不仅中小企业股票交易属于异常波动的应当停牌,而且深交所还将公布该股票交易异常波动期间累计成交金额最大五家会员营业部或席位的名称及其买入、卖出金额。

信息披露更及时

在《中小企业板块上市公司特别规定》中,年度报告说明会制度的建立显示中小企业板块上市公司和投资者关系有望大大"拉近"。根据有关规定,中小企业板块上市公司应当在每年年度报告披露后举行年度报告说明会,向投资者介绍公司的发展战略、生产经营、新产品和新技术开发、财务状况和经营业绩、投资项目等各方面的情况。说明会还可以采取网上直播和网上互动的方式进行。

中小企业板块上市公司还被要求在定期报告中新增披露截至报告期末前十名流通股股东的持股情况和公司开展投资者关系管理的具体情况。也就是说,与主板相比,投资者能更及时地了解到股东持股分布状况的变化,给投资提供参考。

在有关规定中,中小企业板块上市公司当年存在募集资金运用的,公司应当在进行年度审计的同时,聘请会计师事务所对募集资金使用情况,包括对实际投资项目、实际投资金额、实际投入时间和完工程度进行专项审核,并在年度报告中披露专项审核的情况。这就说明,中小企业板块上市公司的募集资金将面临着更为严格的监管,引入中介机构使其在募集资金运用方面受到约束,其信息披露也将更加透明。同时,中小企业板块上市公司还应当在股票上市后六个月内建立内部审计制度,监督、核查公司财务制度的执行情况和财务状况。